Стратегия управления внешним долгом

1.     Экономические преобразования в Кыргызской Республике были достигнуты при технической и финансовой помощи иностранных двусторонних и многосторонних доноров. Полученные внешние заимствования были использованы для финансирования Программы государственных инвестиций, секторальных реформ и поддержки госбюджета. В течение первых лет переходного периода Правительство, в рамках исполнения государственного бюджета, приняло кратковременную программу фискальных преобразований. Столкнувшись с внешними шоками, которые начались с первых дней независимости, эта фискальная политика была в дальнейшем ослаблена.

2.     В связи с внешними шоками стал быстро аккумулироваться внешний долг. В результате государственный внешний долг вырос от 36% ВВП в 1995 году, и до более чем 132% в 2000 году. В конце 2001 года коэффициент долга к ВВП был равен 125% ВВП, в то время, как коэффициент долга к экспорту – 211.5%. В этот же период обслуживание долга к доходам бюджета достигло 27,9%, ставя под угрозу способность Кыргызской Республики в полной мере обслуживать свои внешние обязательства. Для этого надо было прибегнуть к реструктуризации долга или продолжать аккумулировать просрочки, и/или обеспечить нереалистично высокий экономический рост. Другими словами, высокий уровень суммы, отвлекаемой из доходов бюджета на обслуживание долга, представляет серьезную угрозу достижению фискальной устойчивости и очень ограничивает возможность государства выполнять социальные программы и достичь целей НССБ.

3.     Более того, достижение устойчивости долга Кыргызской Республики зависит от скрытых рисков другого характера. Они включает в себя высокий уровень зависимости страны от официальных грантов и льготных займов, экспорта золота, высокую уязвимость от внешних шоков.

4.     В предыдущие годы стратегия Правительства была, в основном, направлена на ликвидацию просрочек по двусторонним займам, облегчение проблем ликвидности в краткосрочном и среднесрочном периодах и улучшение льготности текущего портфеля внешнего долга. Достижение успеха в улучшении льготности портфеля долга было двояко, так как некоторые последующие реструктуризации, зачастую от одного и того же кредитора, фактически не улучшали льготность долгов, а только разрешали краткосрочные проблемы накопившихся просрочек.

5.     7 марта 2002 года кредиторы Парижского Клуба согласились предоставить более комплексную реструктуризацию потоков долговых платежей, причитающихся за период 2002 –2004 гг. По этому соглашению консолидируется приблизительно 99 млн. долл. США потоков платежей по займам и предыдущим реструктуризациям, подписанным Кыргызской Республикой до 31 августа 2001 года. Эта сумма состоит из потоков платежей по основной сумме и процентам, причитающимся за период с 6 декабря 2001 года до 5 декабря 2004 года, из которых 23 млн. долл. США представляют займы Официальной Помощи Развитию (ОПР). Эта реструктуризация была предоставлена на следующих условиях:

6.     В результате данной реструктуризации ожидается снижение суммы обслуживания долга перед кредиторами Парижского Клуба за 2002, 2003 и 2004 годы с 101 млн. долл. США до 5,6 млн. долл. США, которые, в основном, состоят из платежей по процентам по реструктуризируемым суммам. На добровольной и двусторонней основе каждый кредитор может заключить соглашения об обмене долга на обязательства выполнять мероприятия по охране окружающей среды, на техническую помощь, а также об обмене долга на активы и местную валюту. В соответствии с соглашением с Парижским Клубом, Правительство Кыргызской Республики приняло на себя обязательство получить реструктуризацию долга от стран-кредиторов, не являющихся членами Клуба, на условиях, аналогичных условиям, предоставленным членам Парижского Клуба. После того, как все другие кредиторы приложат равные усилия, данная реструктуризация покроет финансовый разрыв платежного баланса Кыргызской Республики в 2002, 2003 и 2004 годах^[1].

7.     Данное соглашение, достигнутое с Парижским Клубом в марте 2002 года, позволило Кыргызстану разрешить проблему ликвидности в краткосрочном периоде. Вместе с тем, остается очевидным, что, если Правительство не приложит определенные усилия для эффективного управления долгом, страна столкнется с серьезной проблемой неплатежеспособности и неустойчивости долга в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

8.     В июле 2001 года Правительство приняло комплексную стратегию по управлению государственным долгом, которая направлена на сокращение его бремени и достижение устойчивости долга в среднесрочном и долгосрочном периодах. Элементы этой стратегии, в которую позднее были внесены поправки, включают:

9.     Результаты ряда аналитических исследований, проведенных совместно со Всемирным Банком, МВФ, а также отдельно Правительством Кыргызской Республики, приводят к одному и тому же выводу о том, что нам необходимо предпринять все усилия для получения комплексной реструктуризации накопленного долга и потоков платежей всеми двусторонними кредиторами на уровне Неапольских условий в конце 2004 года. Только при таких условиях, наряду с проведением значительных фискальных преобразований, а также совместно с другими вышеуказанными элементами Cтратегии долга, Кыргызстан сможет разрешить проблему неплатежеспособности и неустойчивости долга к концу текущего десятилетия (коэффициент приведенной стоимости долга к экспорту снизится до 120%). Однако, даже после таких мер, коэффициент приведенной стоимости долга к доходам бюджета будет оставаться выше 150% до конца 2010 года. Поэтому Правительство Кыргызской Республики приложит усилия, чтобы все элементы данной стратегии были выполнены и, по возможности, усилены в течение предстоящих нескольких лет.